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Finanzas

Las alarmas de recesión desafían el modelo de JP Morgan


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El modelo comercial de JP Morgan Chase & Co. puede apuntar a las posibilidades de que una recesión en EE. UU. caiga rápidamente, pero otros indicadores del mercado son un poco más pesimistas. Desde los bonos hasta las materias primas y la oferta monetaria, hay una serie de señales de alarma que sugieren que se avecina un aterrizaje económico duro.

“El resultado más probable es que tiene que haber una recesión para controlar la inflación, en EE. UU. y en otros lugares”, dijo Stephen Miller, consultor de inversiones de GSFM, una unidad de CI Financial Corp de Canadá. “Los bancos centrales se aferraron a la narrativa transitoria durante demasiado tiempo y casi se garantizó el segundo o tercer mejor resultado. La Fed y sus pares tendrán que subir las tasas mucho más de lo que anticipan los mercados”, agregó.

Tal vez la métrica clave del mercado que puso de relieve los temores de crecimiento es el aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años en relación con sus equivalentes a 10 años. Esa sección ampliamente observada de la curva de rendimiento ahora es la más pronunciada desde el año 2000, una de varias veces que el indicador sirvió como presagio de recesión.

Luego está la sorprendente desaceleración en el crecimiento de la oferta monetaria, especialmente cuando se ajusta a la inflación. Si bien existen algunas preocupaciones de que esto haya sido distorsionado por las medidas de estímulo del coronavirus, al menos ofrece algo de reflexión aleccionador.

“Por lo general, un crecimiento de M2 ​​de menos del tres por ciento señalaría absolutamente una recesión, y una pronunciada. Pero ponga ese punto de datos en contexto y su mensaje está lejos de ser claro”, dijo Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research. “El contraargumento es que el crecimiento de M2 ​​fue extraordinariamente alto en 2020/principios de 2021 debido a la política fiscal y monetaria destinada a combatir las consecuencias económicas de la pandemia”, dijo.

Los precios de las materias primas se han enfriado notablemente, lo que ha ayudado a consolidar la narrativa de la recesión. El petróleo se dirige a la mayor caída semanal desde principios de abril. La caída del crudo para acabar con casi todas sus ganancias desde que Rusia invadió Ucrania subraya las preocupaciones de que más aumentos de la Fed corren el riesgo de causar un daño económico sostenido.

Apocalípticos del PIB

Las contracciones consecutivas en el producto interno bruto significan que EE. UU. ya está en una recesión técnica y una tercera seguramente pondría fin a los economistas que argumentan que es solo un problema de datos. Para el periodo actual, los economistas son más optimistas: la expectativa promedio es de un crecimiento del 1.7 por ciento, pero todavía hay algunos entre sus filas que anticipan otra contracción.

Recortes de tasas

Los operadores de eurodólares están ocupados valorando una serie de recortes de tasas, considerando que una economía en desaceleración no hará frente a una Reserva Federal que planea agregar otros 150 puntos básicos de aumentos de tasas para fin de año. En este momento, los mercados ven un giro abrupto con casi tres recortes esperados para el próximo año.

Tasa de desempleo en EE. UU. cae a 3.5 por ciento

Las nóminas no agrícolas aumentaron 528 mil en julio luego de una revisión de 398 mil en junio. La estimación era de 250 mil.

Los empleadores estadounidenses agregaron más empleos en julio de lo previsto, lo que ilustra una demanda laboral aún sólida a pesar de la desaceleración de la economía y sugiere que la Reserva Federal seguirá presionando con aumentos pronunciados de las tasas de interés para frustrar la inflación.

Las nóminas no agrícolas aumentaron 528 mil el mes pasado luego de una ganancia revisada al alza de 398 mil en junio, según mostraron datos del Departamento de Trabajo el viernes.

La tasa de desempleo cayó al 3.5 por ciento igualando un mínimo de cinco décadas. El crecimiento de los salarios se aceleró y la tasa de participación en la fuerza laboral disminuyó.

Las estimaciones medianas en una encuesta de economistas de ‘Bloomberg’ pedían un aumento de 250 mil nóminas y que la tasa de desempleo se mantuviera en 3.6 por ciento.

Los rendimientos del Tesoro aumentaron

El informe sugiere un apetito constante por la mano de obra en varias industrias a pesar de las crecientes preocupaciones sobre una recesión económica. Las nóminas aumentan en los servicios de alojamiento y alimentación, asistencia sanitaria y servicios profesionales y empresariales.

Los datos de las nóminas de julio pueden dar a los funcionarios de la Fed una razón para continuar con su enfoque agresivo de política monetaria en un contexto de inflación alta durante décadas. El presidente Jerome Powell mantuvo abierta la semana pasada la posibilidad de que los funcionarios pudieran aumentar las tasas en 75 puntos básicos por tercera vez en su próxima reunión en septiembre, dependiendo de la inflación y los datos económicos entre ahora y entonces.

Petróleo sigue con pérdidas

Los precios del petróleo extendieron sus pérdidas el viernes, luego de alcanzar su nivel más bajo desde antes de la invasión rusa de Ucrania en febrero en la sesión anterior, ya que el mercado estaba preocupado por el impacto de la inflación en el crecimiento económico mundial y la demanda.

Las bombas de aceite operan cerca de las residencias en Los Ángeles, California. Los precios del petróleo extendieron sus pérdidas el viernes, luego de alcanzar su nivel más bajo desde antes de la invasión rusa de Ucrania en febrero en la sesión anterior, ya que el mercado estaba preocupado por el impacto de la inflación en el crecimiento económico mundial y la demanda.

Los precios del petróleo subieron levemente el viernes, rebotando desde sus niveles más bajos desde febrero, ya que la preocupación por la escasez de suministro fue contrarrestada por las disminuciones esperadas en la demanda de combustible.

Los futuros del crudo Brent terminaron el día con un aumento del 0.85 por ciento a US$94.92 por barril. El crudo US West Texas Intermediate subió un 0.53 por ciento a US$89.01 por barril.

Redacción El Periódico
El equipo de redactores y editores de elPeriódico.

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